Pegasus Hisse Hakkında Her Şey

Güçlü filo büyümesi, filodaki yeni nesil uçakların artan payına bağlı olarak artan yakıt verimliliği, rekabetçi maliyet yapısı, döviz bazlı gelirlerin önemli payı, emsallerine göre yüksek karlılık, İstanbul’un benzersiz konumu ve ülkenin muazzam turizm potansiyeli, Pegasus Havayolları için temel yatırım dinamiklerini belirliyor. Pegasus Havayolları’nın gelirlerinin yaklaşık %80’i ve SMM’lerinin %75’i yabancı para cinsindendir. Bu şekilde Pegasus Havayolları operasyonel olarak TL’nin yabancı paraya karşı değer kaybetmesinden de faydalanmaktadır.

İleriye Dönük Beklentiler

Pegasus Havayolları, 2023’te 110 uçak olan filo büyüklüğünü 2024’te 16 A321 neo varışı ve toplam 8 uçak çıkışıyla 118 uçağa çıkarmayı hedefliyor. Pegasus Hava Yolları, 2023’e kıyasla 2024’te %10-12 oranında kapasite artışı hedefliyor. Bunlardan, 2024’teki kapasite planlarındaki artış ve 2023’e kıyasla yolcu doluluk oranındaki 2,7 puanlık artış göz önüne alındığında, Pegasus Hava Yolları’nın 37 milyon yolcu taşıyacağını, bunun da yıllık bazda %26 büyümeye denk geldiğini varsayıyoruz. Bu nedenle, Pegasus Hava Yolları’nın 2024’te %13 artışla 3,0 milyar avro net satış ve %6 artışla 882 milyon avro FAVÖK üretmesini bekliyoruz. Ayrıca EBITDA marjının 2023’teki %31,3’ten 2024’te %29,4’e düşmesini bekliyoruz.

Toplam 68 adet A321 Neo uçağı sipariş etti ve teslimatlar 2024 ile 2029 arasında yapılacak. Pegasus Havayolları’nın filosunun 2023 sonunda 104’ten 2029’da 151’e, buna karşılık gelen koltuk kapasitesinin ise 2023 sonunda ortalama 207’den 2029’da 223’e çıkması hedefleniyor. Hedeflenen filo artışı, Pegasus Havayolları’nı kuzeyden doğuya ve güneyden batıya Avrupa, Orta Doğu, Afrika, Yakın Asya ve Türkiye’yi kapsayan geniş bir uluslararası uçuş ağına sahip uluslararası bir taşıyıcı haline getirmektir.

Riskler

Hisse senedi değerlememizi etkileyen en büyük riskler, küresel ekonomiyle ilgili endişeler ve/veya yeni virüs varyantları durumunda hükümetler tarafından olası yeni seyahat kısıtlamaları nedeniyle beklenenden daha zayıf yolcu trafiği, yolcu trafiğini olumsuz etkileyecek terör/savaş olayları ve marjlara baskı yapacak petrol fiyatlarındaki artıştır.

YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR